开首  董事会杂志

　　上市公司财务厚爱东说念主（CFO、总管帐师、财务总监等）是管帐信息坐褥 者，参与公司平日目标管束、财务决议以及财务敷陈的编制等；董事会通知厚爱信息裸露、投资者关系管束以及与监管部门疏浚等事宜，熟知上市公司信息裸露的监管章程和妙技等。2007年，CFO兼任董秘的上市公司比例为6.72%，2022年这一比例飞腾到17.05%。有的方位以致出台政策，饱读吹上市公司董秘由CFO来兼任。

　　但是“针无双头利”，兼任带来便利的同期，也产生了风险。上市公司近似情形，不乏其例。从本钱市集环境和上市公司高质料发展角度看，上市公司董秘、CFO“一肩挑”，合适吗？

　　CFO与董秘“一肩挑”成心有弊

　　对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和才调的要求异常高，大概个别才调凸起者能够同期演出好两个变装，但对多半东说念主而言可能难以胜任。从心疼和完善信息裸露使命、加强公司治理开荒的长久角度看，CFO和董秘两职永诀更成心于单干专科化和公司牢固发展

　　文/王军 刘凤委

　　不少上市公司弃取财务厚爱东说念主（CFO、总管帐师、财务总监等）与董事会通知由一东说念主兼任，这种表象在2007年时占上市公司的比例为6.72%，到2017年升至15.45%，2022年达到17.05%。CFO是公司财务敷陈编制、财务决议与管束等联系行动的厚爱东说念主，董秘则厚爱信息裸露、投资者关系管束以及与监管部门疏浚等事宜，按理说两个职位的总体要求存在较大互异。现实中，由于董秘往往不参与企业具体目标，对子系业务和财务熟习程度不足CFO，因此在与投资者疏浚交流时存在一定的穷困。为提高企业表里部信息对称程度以及信息裸露质料，不少公司就诓骗CFO的专科上风，让CFO兼任董秘，有的方位还出台政策饱读吹上市公司董秘由CFO来兼任。但是，兼任相应带来治理中的问题，连年来上市公司治理、信息裸露问题案例中就不乏董秘兼任CFO的情形。兼任究竟有何历害？从完善上市公司治理的角度该如何转变？

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　　“一肩挑”表象何以出现？

　　为何出现CFO、董秘“一肩挑”？

　　先看董秘的财务专科性要求。上市公司事迹裸露的骨子导向是公司围绕财务价值向市集作念展示阐扬，公司有义务、有包袱展示公司全面、确切的信息。市集合的投资东说念主通过分析公司事迹裸露信息，评估公司投资价值，其中的中枢内容是分析评估公司的财务景色及后果。尽管证券监管联系轨制要求公司须保证所裸露财务景色及后果的竣工性、客不雅性、确切性，但投资东说念主受元气心灵和专科才调等端正，仅通过报表解读还不行充分赢得对公司的全面了解。投资东说念主还需要作念两个方面的使命。一是判断信息裸露质料。这使得投资东说念主分析评价财务景色及后果时，不行仅局限于对上市公司的信任，还需要通过与公司的交流来加以考据。二是了解将来价值，投资东说念主愈加关切公司的将来价值，而不是财务报表所反应的现存和过往的历史价值，这促使投资东说念主需要了解哪些身分能影响公司的将来价值。董秘是欢叫投资东说念主这两方面需求的主要东说念主员。

　　董秘是公司里面与外部疏浚的桥梁。对内，董秘算作公司高管，既要熟习行业，有一定的管束告诫，同期算作专科管束中枢东说念主员，又要有一定的法律常识和财务常识。对外，董秘厚爱信息裸露、投资者关系管束以及与监管部门疏浚等事宜，既要熟知上市公司信息裸露的监管章程和妙技，又要实时响应、疏导舆情，珍爱公司价值。濒临投资东说念主需求或疑问时，董秘需要谐和投资东说念主与公司的疏浚，匡助投资东说念主解读上市公司目标和裸露信息，匡助投资东说念主见会公司、了解公司的投资价值，等等。由于财务信息是公司信息裸露的中枢内容，这意味着董秘需要匡助外部联系东说念主解读财务信息，这对董秘建议了很高的财务专科性要求。

　　再看CFO的财务专科上风。CFO组织管帐信息酿成及后果展示，参与公司平日目标管束、财务决议以及财务敷陈的编制等。CFO算作价值管束者，熟习并掌抓公司目标行动、投资行动和管束行动所酿成的财务驱散，对财务信息裸露的确切性、客不雅性和全面性厚爱。从专科的角度看，CFO更能解读好公司的裸露信息和公司价值。投资东说念主通过CFO更有助于赢得公司价值评价方面的匡助。

　　为惩办董秘在财务专科常识方面的不足，大多半公司的作念法是董秘聚会CFO，向投资者传递、抒发家务信息。这种跨部门配合的姿首，基本不错匡助投资者掌抓公司裸露的信息。也有部分公司弃取两职合一形态，从市集反馈情况看，这种姿首赢得了不少投资者的迎接，大大提高了投资东说念主与公司的疏浚效力，成心于投资东说念主愈加充分地分析和挖掘公司价值。

　　此外，对许多新上市公司而言，两职合一亦然基于成本效力的弃取。公司治理开荒与完善对许多IPO企业而言，并不是一步到位的，多半公司在上市前期才启动开荒、完善一整套公司治理轨制和机构规画。而IPO本事的财务信息审核异常严格，此时董秘与CFO兼任的姿首更成心于上市企业与监管机构的疏浚，况且能够幸免选聘董秘的成本。

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　　多半东说念主无法胜任双重变装

　　CFO、董秘兼任，尽管成心于弥补董秘在财务专科性方面的不足，强化与投资者筹办的桥梁作用，但从完善公司治理结构角度看，两个岗亭齐异常遑急且职责领域存在明显互异。可能部分公司在上市初期等特定的发展阶段顺应弃取两职合一，此时CFO的职能任务相比明晰直爽，但跟着公司业务快速发展并带来鸿沟扩展，本钱市集也为财务职能拓张开辟了新的领域，CFO的使命内容与使命要点齐会作念出改动。董秘的使命内容、节律也将跟着公司上市而变得日趋散乱词语和病笃，除了和投资者疏浚这一项遑急任务，董秘还承担着信息裸露合规、董事会运作等关节郁闷的使命任务。因此对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和才调的要求异常高，大概个别才调凸起者能够同期演出好两个变装，但对多半东说念主而言可能难以胜任。从心疼和完善信息裸露使命、加强公司治理开荒的长久角度看，CFO和董秘两职永诀更成心于单干专科化和公司牢固发展。

　　对于如何更好地与投资东说念主进行财务信息疏浚，更好地匡助投资东说念主发现公司内在价值，客不雅上需要董秘加强财务专科常识缓助和才调开荒，详确对公司策略、业务和财务关系的意会；从完善上市公司治理的角度看，董秘本身的才调训导开荒也需要不竭缓助。除个东说念主力图外，要加强董秘和CFO的交流与协同，促进财务部门与董事会办公室使命的配合效力，共同兑现联系的治理开荒要求。

　　对现时正在履行两职合一的上市公司而言，一是从头注目现时弃取的合感性，勾搭公司现时财务使命与董事会办公室运行实验情况，看是否存在进行改动的必要，收到监管机构联系信息裸露预警、处罚的公司尤其必须引起高度心疼。二是跟着财务领域的数字化进度加速，财务组织与财务东说念主员转型发展也任务艰辛，要强化上市公司对财务职能转型发展的心疼程度，强化CFO作念好本身本员使命。

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　　“两职合一”尤须兴利除弊

　　若上市公司经自查，发现现时CFO与董秘合一是较为合理的弃取，从进一步完善角度可遴荐的次序包括：

　　一是记起监管对于信息裸露合规等联系要求，详确两个岗亭职责间的内在突破。从与投资东说念主财务信息疏浚视角两职合一有克己，但也不行残暴疏浚可能产生的问题。CFO算作公司中枢内幕东说念主士，掌抓着公司最中枢的里面信息，但这些信息何时何地、依据何种姿首向投资者进行阐扬，从监管角度看是有着异常高的要求的。因此在与投资者疏浚时，既要客不雅充分地阐扬公司情况，又要紧紧把抓住信息裸露的合规性，辞谢在信息沟角度可遴荐的次序包括：通历程中违背相应的裸露合规要求。

　　二是合理分拨时代和元气心灵。CFO频频是公司业务郁闷的中枢高管，但与投资东说念主异常他外部联系方疏浚需要有充分的时代和元气心灵。这需要CFO合理分拨时代，作念到财务管束和信息疏浚桥梁作用两不误。

　　三是强化对价值的意会、把抓价值信息裸露发展趋势。当今公司的价值裸露除财务价值外，已延长到社会价值和环境价值（ESG）等方面，公司治理理念也强调从鼓动价值最大化转向利益联系者。传统公司治理理念下，财务的定位更多是从本钱视角讨论问题；公司治理与发展理念的变化，客不雅上要求CFO从头念念考财务职能定位，需要不竭关切绿色发展和社会包袱领域最新发展，增强本身常识的全面性。尤其对于除现存财务敷陈信息裸露外，更要对正在迟缓普及的可不竭发展敷陈信息保持充足的关切。

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　　四是不停丰富常识结构。不管是CFO兼任董秘，仍是相背，齐需要大幅拓展缓助两个岗亭所需的特等常识、才调训导。比喻CFO需要丰富和掌抓上市、本钱运作等方面的专科化常识，以更为灵验地阐明董秘作用；董秘则需要补充财务专科常识，尤其关切财务信息背后的中枢驱动要素，详确将财务与策略、愿景、交易形态相和会，信得过作念好价值阐释使命和演出好价值传递变装。

　　王军系财政部第三届企业准则委员会商榷委员、正高档管帐师；

　　刘凤委系上海国度管帐学院训诲、博士生导师

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